投資人宣言：建構無懼風浪的終身投資計畫

The Investor’s Manifesto : Preparing for Prosperity, Armageddon, and Everything in Between

作者： William J. Bernstein
譯者：綠角（到圖書館借閱2010年版的）

博客來2018年版購書連結投資人宣言：建構無懼風浪的終身投資計畫

前言

去年開始美股投資，發現美股市場耕耘很久的綠角，關注綠角臉書和部落格一陣子，發現強調資產配置與指數化投資，和我需求的一樣，因此到圖書館借閱當時綠角的翻譯版。

William J. Bernstein這本書非常輕薄，讀起來非常平易近人，此書非常適合長期投資人建立觀念。

投資強調三個原則

1. 不要太貪婪
2. 盡可能地分散
3. 永遠要提防金融業者

自住房

自有住宅不是一項投資。
他剛好是完全相反的東西，一種消費品。
在計入維修費用與稅務支出後，租屋往往會是較佳選項。

分散資產

• 廣泛持有各類型股票，可以將年老時群困潦倒風險降至最低。
• 高登方程式（推算股票未來報酬）＝股利殖利率＋股利成長率
• 債券報酬＝殖利率－預期損失率
• 不要預期報酬，那像在賭場住一晚

資產配置

• 退休投資組合，股債分配比率，取決於你的年齡與風險忍受度
• 高報酬、低風險的承諾，是金融詐欺的明顯指標
• 不要跟市場一起瘋狂
• 不要過度自信，能選上任一支個股，且戰勝市場。

平價心理治療

提防過度簡化的敘述性解釋

聽信看似重要，實為愚蠢言論的人，為自己帶來災難性的後果。

勇於承擔單調

執行得宜的成功投資計畫所帶來的樂趣，非常無趣。一支股票越是刺激有趣，越有可能早已被過多投資人持有，價格已過度高估，未來只會帶來低落的報酬。

鍛鍊投資心理

承擔風險與損失的能力
買低賣高，那麼容易就能脫口而出，然而大多數投資人實際就是辦不到，欠缺貫徹執行所需要的情緒耐力。

要怎麼才能將自身財務心裡保持在最佳狀況？

• 需要嚴格且有紀律的訓練方式，有時可能長達數十年
• 再平衡則是主要的訓練工具，強迫你再上漲的年度以高點賣出，在市場下殺之際，逢低買進。
• 不斷重複，長期比短期來得重要

再平衡

超過每年一次，可能就太頻繁

典型的投資錯誤

• 忽視費用
• 追逐熱門的資產類別與經理人
• 低估自身的風險忍受度
• 太容易被親人、朋友、鄰居與新聞影響

投資的要義

投資理論與歷史

風險與報酬兩者密切相關，沒有在過程中忍受損失所帶來的痛苦，你就無法賺取高額報酬。

事關一切的投資組合理論

決定自己在投資組合中股票與債券的配置比重，這將決定風險與報酬的表現。
無法預測股票與債券最好的表現，因此分散投資。

最大的敵人是自己

不要自認為能成功挑選股票與基金，或是自己能適時進出市場。
太容易被新聞造成的情緒衝擊，或者是鄰居同事出現的恐懼影響。
越能排除這些噪音，就能越富有

瞄準，開火

• 盡可能簡約過活，才能有更多儲蓄資本
• 仔細考慮自己的年齡與風險忍受度，再做出決定，整體股票與債券的配置比重。
• 如果退休後，要花超過4%退休資產，請考慮買進即期固定年金險。
• 好好教導你的孩子，留改子女最中意的金融資產不是錢財，而是務實且小心儲蓄、投資與消費的能力。
• 投資的要義不是變得多富有，而是避免年老窮困潦倒

心得

我常發現很多人不斷去放大『財務自由』，但我後來更喜歡把這幾個字說成資產收入，若沒有本業和儲蓄上的累積，是很難有後面成果的。